高耸的债务压力下全讯娱乐网app官网，这家中国汽车零部件巨头聘用再次叩响港交所大门，背后是300亿并购推广留住的财务暗影。

2025年8月7日，宁波均胜电子股份有限公司(以下简称“均胜电子”)向港交所递交招股书，这是继2025年1月初次苦求失效后的第二次递表。若到手上市，这家已在A股挂牌14年的企业将达成“A+H”双平台成本布局。

均胜电子这次港股IPO由中金公司和瑞银集团担任联席保荐东说念主，第二次苦求距离上次苦求失效仅隔三周。

算作以跨国并购闻明的汽车零部件制造商，在招股书中均胜电子描述了智能汽车期间的蓝图，但财务数据却揭示了另一面的故事：步伐2025年4月底，公司总欠债攀升至468亿元，钞票欠债率达69.8%，远超行业平均水平。

均胜电子在招股书中指岀，智能化和电动化的行业波澜将环球汽车产业推向一个全新时间。巨额新兴新动力汽车品牌凭借颠覆性的智能电动化期间高速显露。

证据弗若斯特沙利文尊府，新动力汽车的环球销售量由2020年的320万辆急升至2024年的1900万辆。阛阓界限预期将由2025年的2340万辆进一步加多至2029年的4070万辆，复合年增长率为14.9%。

智能化和电动化期间的发展为新动力汽车的显露和提高奠定了基础。该趋势同期给传统整车厂带来机遇和挑战，鼓吹整车厂理财新期间和科罚有商酌变革。智能座舱、智能驾驶以特地他以用户为导向的智能功能成为破钞者决策的关节考量，从而引致环球整车厂越来越醉心智能汽车科技。这些趋势亦为均胜电子带来了巨额的增长机遇。

01

环球化的双面刃

从宁波一家闲居汽车零部件企业，到环球第四大智能座舱域控系统提供商，均胜电子的崛起之路充满成本运作的钤记。

均胜电子凭借十余年的跨国并购踏进行业前方。2011年借壳登陆A股后，公司开启了“买买买”形状：德国普瑞(PREH)、德国Quin、好意思国KSS、日本高田钞票……十余起跨国并购，总往复金额逾越300亿元。

通过并购，均胜电子酿成了横跨汽车安全与汽车电子两大核心板块的业务架构，其产物线苦衷从传统安全带、安全气囊到智能座舱域控系统、新动力料理系统的齐备谱系。

这些并购带来了权臣的环球化效应。步伐2025年4月，均胜电子在环球领有25个研发中心和60多个坐褥基地，分散在亚洲、欧洲和北好意思等主要汽车阛阓。

均胜电子在招股书中称，公司的环球化计策已阐发卓有生效，2024年境外售售额占总收入比例达到74.7%。此外，公司从2021年至2024年引导四年在中国跨国公司100大及跨国指数中名轨范一，反应环球化运营的界限。

当特朗普政府通知对入口汽车及零部件征收25%关税时，环球汽车产业链一派楚弓遗影。

但均胜电子2024年国内成功出口老友意思国的营收占比不到1%，受好意思国关税政策的影响相对较小。在均胜电子的环球疆土上，一场静默的真贵战早已布局完成。

2024年财务数据揭示其计策纵深：好意思洲区域营收占25%，而欧洲中东和非洲区域孝顺41%，包括中国在内的亚洲区域占比34%。这种平衡布局使单一阛阓的政策变动难以撼动其根基。

在“Local for Local(土产货坐褥配套供应)”的环球业务形状布局下，在北好意思阛阓，均胜电子已诱骗齐备的土产货化闭环。从研发、采购到制造、销售，均在好意思国和墨西哥原土完成。当同业焦急于关税成本时，均胜的墨西哥工场正借助好意思墨加贸易协定(USMCA)的关税豁免，慎重向好意思国客户托付产物。

花旗银行最新求教印证了这一计策的前瞻性。求教指出，提前进行国际产能布局的中国汽车零部件企业中，均胜电子因净关税影响聊胜于无而展现出超强韧性。

但是环球化是一把双刃剑。

不同法律、税务和服务环境下的整合贫穷，让公司不得不进行欧洲重组，包括裁人和关闭工场。这些动作带来了短期阵痛和一次性用度，也埋下了商誉减值等风险。

招股书自大，步伐2022年末、2023年末、2024年末及2025年4月末，均胜电子的商誉远离为54.21亿元、55.47亿元、72.16亿元及73.02亿元，远离占同期非流动钞票的18.61%、18.17%、21.18%及20.37%，各期商誉累计减值蚀本远离为22.06亿元、22.43亿元、22.77亿元及22.81亿元。

02

首战折戟

财务隐忧或成拦路虎

均胜电子初次港股IPO苦求失效并非只怕。在2025年1月16日递表后，成本阛阓对其高欠债业务形状的质疑从未停息。

质疑一，高欠债与偿债压力。步伐2022年末、2023年末、2024年末及2025年4月底，均胜电子总欠债远离为364.1亿元、377.6亿元、443.2亿元和468亿元，钞票欠债率远离为67.3%、66.4%、69.1%及69.8%。

公司默示，钞票欠债率从2024年12月31日的69.1%飞腾至2025年4月30日的69.8%，主要归因于贷款及借款加多，公司欺诈低利率欠债增强流动资金及复旧公司的业务需求，包括增捏香山股份、股份回购、再融资、坐褥推广及国际业务。

质疑二，“并购-融资-再并购”形状弗成捏续。均胜电子上市以来累计发起11起跨国并购，总金额超300亿元，但平均投资薪金周期较长(约7-9年)，协同效应欠安，反而牵涉公司发展和利润水平。

质疑三，盈利智力存疑。‌2022年-2024年，均胜电子‌利息开销远离为9.32亿元、11.21亿元、11.30亿元，净利润远离为3.94亿元、10.83亿元、9.60亿元，‌利息开销占净利润的比例远离约为236.47%、103.48%、118.54%，盈利质地被指存在“纸面荣华”风险。 

质疑四，公司治理与合规风险。2024年8月，公司包括董事长在内的3名董监高因“未按章程用途使用召募资金”、“违纪将召募资金划转至一般户”等问题被上交所通报品评，激勉阛阓对其里面料理和资金使用合规的担忧。

03

风险未消

投资者应温煦这些主义

均胜电子在更新材料中自称“智能汽车科技科罚有商酌提供商”，并卓绝其阛阓所位：按2024年收入计，是中国第二大和环球第四大智能座舱域控系统提供商，以及环球第二大汽车被迫安全产物提供商。

再次闯关，均胜电子的港股IPO之路仍布满禁闭，投资者需密切温煦几个关节主义。

一是债务结构变化。步伐2025年4月，公司短期借款较2024年末加多26.5%，占公司总钞票比重飞腾2.79个百分点。而恒久借款虽减少2.44%，但债务结构短期化趋势加重流动性风险。

二是并购策略是否实质性滚动。尽管新递交的招股书将“潜在并购契机”列为募资用途第四位，但若公司不时依赖外延式推广而非内生增长，其生意形状可捏续性仍将受质疑。

三是国际业务风险敞口。公司高度依赖的国际阛阓面对地缘政事和“供应链去风险化”政策冲击。北好意思欧订单能否止跌回升，将是历练其抗风险智力的进军主义。

四是港股上市还可能带来估值重估风险。参考A/H股汽车零部件企业平均35%的价差，按8月7日(即公司第二次递表日)A股18.9元股价狡计，港股刊行价可能下探至12-13港元区间。这种折价可能激勉A股估值核心下移，且数据自大，均胜电子A股近三月机构捏股比例已下落超2个百分点。

均胜电子总部展厅里罗列着收购来的德国Preh、日本高田等公司的产物样品，见证着这家企业通过跨国并购快速推广的萍踪。但如今，69.8%的钞票欠债率让港股上市不再是推广的跳板，而是生活的必需。

跟着公司更新材料再度冲刺港股IPO，成本阛阓将用最严苛的眼神凝视其财务数据和生意故事。均胜电子的窘境骨子上是原土制造业从界限推广向期间出手转型的缩影全讯娱乐网app官网，其IPO成败或将成为不雅察这一滑型的典型样本。