桃李面包(603866.SH)从东北辽宁的一个三线小城丹东起家，凭借“中央工场+批发分销”、以销定产、与大型商超相连等各异化才调，从东北走向宇宙，并于2015年见效上市全讯娱乐网app官网，走出一条从东北小作坊到“中国面包第一股”的荣耀之路。
只是如今，荣耀属于畴前。
从2021年驱动，这家烘焙巨头的年度净利润驱动执续下滑，扣非净利润从2020年岑岭期8.4亿元一说念近乎“腰斩”至2024年5亿元，2025年上半年进一步滑落到1.9亿元。2024年更是出现了上市以来的初次商业收入下滑。
2025年上半年，桃李面包商业收入、商业利润、净利润、扣非净利润、产销量等中枢打算打算全线延续大幅下滑。
01 从骄子，到弃儿
2012-2020年，桃李面包营收、扣非净利润均结束延续9年增长，营收年平均增速高达19.74%，扣非净利润年平均增速高达22.43%，一时风头无两。岑岭期市值打破450亿元；其独创东说念主吴志刚为60岁退休创业的诠释注解者，一度身价超300亿元，成为沈阳首富，是阿谁时辰最振作东说念主心的励志故事。
商场端的弘扬最能代表桃李面包当前的真实处境。2025年上半年，公司七大销售区域营收简直全线崩盘仅体量最小的华中地区结束同比增长，体量前三的东北地区、华东地区和华北地诀别别同比下滑-9.3%、-14.5%、-14.7%。
尤其是公司大本营东北地区的堕落最令东说念主肉痛，它意味着终末的自留地也被商场冷凌弃祛除！东北地区四肢其大本营，曾经孝顺的收入对公司举足轻重，营收占比一度高达40%。但近两年来，桃李面包在东北地区濒临的压力驱动露馅，该地营收已延续2年下滑。
创业之初袭取的“中央工场+批发”形式在限度化、资本管控等方面的上风是匡助桃李面包成长为“面包第一股”的魔法，KA渠说念则在销售渠说念方面始终占据主导地位，此形式也径直导致公司面对C端的品牌一样不及，品牌宗旨度不高，艰苦深度品牌护城河，个东说念主破费者多因便利和价钱购买，而非品牌分解。
从家具端看，公司面包多为短保质期家具，把柄公司2024年年报暴露信息，桃李短保面包宇宙销量位居第一，是名副其实的“短保王”。
中研普华产业斟酌院《2025—2030年烘焙食物商场发展近况拜谒及供需面容分析瞻望叙述》指出，我国烘焙商场健康化、场景化与情绪价值成为烘焙行业三大增长引擎，呈现“现制为主、预包装为辅”的面容，现制烘焙食物占比65%，预包装烘焙食物占比35%，基础品类却深陷同质化与价钱战。
显著，面抵破费商场的结构性逶迤，桃李面包莫得寻找到灵验的家具逶迤政策来灵验应付。烘焙商场竞争尖锐化，现烤烘焙店通过“不外夜”崭新度上风分流越来越醉心健康的客群，茶饮品牌跨界布局烘焙业务，进一步挤压了原来更加稀缺的份额。
桃李面包频年来的产能欺诈率亦呈现执续下跌趋势，2021-2024年的产能欺诈率分别为85.56%、81.39%、74.32%、67%。与此同期，公司在财报中暗示将延续鞭策上海、佛山技俩缔造扩大产能。铁心2025年6月底，公司在宇宙共有24个分娩基地参预使用，在建技俩2个，半年度产能共计22.59万吨，但骨子产量仅为14.24万吨，产能欺诈率仅约63%。产能欺诈率执续下滑与产能扩大矛盾将进一步连累公司的盈利才调，在商场下滑中则会成为公司始终职守。
从企业打算数据和破费者反应来看，如今的桃李面包不错说俨然是面包届的“弃儿”，要知说念几年前它如故东北的“骄子”！
追想桃李面包的中枢打算理念发现，其始终秉执的“中央工场+批发”的精益分娩形式、大型商超为主的销售形式、大单品的家具政策等工业化想维，早期是其见效的中枢原因，当前则成了制约其发展的要素，的确“成也萧何，败也萧何！”
02 屡次说念歉
“雪崩时，莫得一派雪花是无辜的。”近几年令东说念主唏嘘的打算扫尾，不会莫得意义的出现！除了上文如故说起的分娩形式、家具政策等，公司在食物安全这一食物企业生命红线上曾经屡次被曝存在问题。
近日，国度商场监管总局公布最新一期食物抽检布告，共有35批次样品抽检分歧格，其中1批次北京市桃李食物有限公司寄予山东桃李面包有限公司分娩的醇熟切单方面包，被抽检出菌落总额超标。
把柄家具信息，该批次面包为8片400g/袋，2024年4月25日分娩，保质期至2024年5月1日，据报说念该批次样品是在桃李粮油一电商平台旗舰店销售的。
在总局公布抽检布告后，桃李面包就此事在官网发布《致歉信》。
这并非桃李面包短期内惟逐一次被曝光存在食物安全问题。收罗公开报说念过的桃李面包食物典型安全问题还有：
2024年，桃李面包被《半岛晨报》报说念有破费者在面包中吃出疑似东说念主类“牙齿”的异物，桃李给出的回答是“支付200元‘感谢费’”。此前的2023年，桃李面包如故因网友爆料面包中吃出访佛“刀片”的异物登上热搜。
通过国度破费投诉平台和收罗破费平台查询发现，铁心2025年8月，宇宙12315破费投诉信息公示平台夸耀仅2024-2025年测度桃李面包的投诉高达几百条，世俗触及到桃李面包分散于宇宙各地的公司，线上、线下购买的家具投诉齐有；在黑猫投诉平台有桃李面包关联投诉608条，主要集结于食物安全，举例面包中吃出异物。
面对表里交困的实践挑战，破费者、投资者期许公司能通过卓有成效的应付法子，争取早日走出当前的低谷，重拾往日光芒。但欲望很好意思好，实践却无比泼辣，“不想卓越”或“迥殊贫困”是桃李面包18个月来给出的答卷！
03 不想卓越，迥殊贫困
对比桃李面包2024年年度叙述、2025年半年度叙述两份公开财报，发现两个叙述期内“公司要点就业开展情况先容”高度重迭，两个叙述期内各7项要点就业，其中6项要点就业的重迭度达到惊东说念主的近乎100%，令东说念主“欢喜”的是两份财报的叙述期日历进行了相应的逶迤，另1项则只是是删除一句话。
对此有几种可能的解释——
解释一：公司照实在两个叙述期内要点就业充足一致，莫得任何变化。在公司濒临表里交困，打算功绩执续大幅大滑坡、商场变化加速的严峻地点下，公司要点就业18个月内却莫得把柄骨子情况进行针对性逶迤，如斯可曰“不想卓越”。
解释二：叙述期内公司把柄实践情况开展了针对性要点就业，是公司的财务叙述编制就业的问题，莫得准确叙述不同叙述期内公司骨子要点就业开展情况，如斯则可曰“迥殊贫困”，对投资者迥殊不负就业。
与半年度叙述一同暴露信息夸耀，公司董事和会过一系列轨制矫正，包括取消监事会、完善关联往复、信息暴露、投资者关系轨制等，以进一步擢升科罚扫尾与透明度。其中包含《桃李面包股份有限公司年报信息暴露首要罪行就业根究轨制》，难说念这个轨制的初次应用来得如斯之快？
曾经的白马股全讯娱乐网app官网，现如今，营收利润执续下滑、家具改革乏力、安全问题频发，打算应付不想卓越，投资者就业迥殊贫困，如斯桃李面包，岂有不被商场祛除、不被投资者祛除的道理道理！